中英科技深陷主业困境；现金收购英中电气，关联整合背后藏着哪些战略考量。

常州中英科技股份有限公司近年来在通信及半导体封装材料赛道上步履维艰。核心业务受到行业竞争格局变化和技术快速更新的冲击，高频覆铜板、VC散热片等产品盈利空间被明显挤压。市场中低成本方案的涌现，进一步加剧了成本控制压力，导致公司整体经营面临严峻考验。

2025年半年报已显露端倪：营业收入同比回落明显，扣非净利润转为负值。下半年形势未见好转，全年业绩预告进一步确认了这一趋势——归母净利润预计同比大幅下滑，扣非净利润预计出现数百万元亏损区间。这种持续承压状态，迫使公司必须寻找新的增长点，以避免陷入更深的泥潭。

2月27日晚，公司抛出重磅方案：拟以现金收购常州市英中电气有限公司不低于51%股权，力争获得控股权。英中电气成立于较早时期，专注绝缘纤维材料及其制品，经过长期积累，已形成覆盖中低压、高压、超高压乃至特高压交直流全电压等级的输变电设备配套能力。这类产品在电力基础设施中扮演关键角色，具有较强的技术壁垒与市场粘性。

交易的家族背景成为焦点。英中电气股东俞英忠（持股较大比例）、朱丽娟、俞彪，与中英科技实控人俞卫忠存在兄弟及亲属关系，构成典型关联交易。公司强调，此次行动符合“做大做强产业链、走精细化之路”的发展战略，旨在通过资源整合弥补新兴业务短板，实现上下游联动，提升整体竞争力与盈利能力。

从业务互补性分析，此次并购具备一定逻辑。公司主业偏向通信与半导体领域，而英中电气深耕电力输变电绝缘配套，二者虽跨界，却可在新能源、储能等新兴赛道产生协同。例如，公司此前已布局储能集成子公司，此次引入专业绝缘材料供应商，或有助于加强在电力相关应用中的布局，分散单一行业风险。同时，电力装备升级趋势下，绝缘材料需求保持相对稳定，有望为公司注入新的业绩支撑点。

然而，机遇与挑战并存。纯现金收购对现金流构成直接压力，前三季度经营现金流已大幅回落，营收规模亦同比下滑。若交易规模较大，将进一步考验资金链韧性。此外，跨领域整合涉及文化融合、管理协调、技术对接等多方面风险。公司以往已多次在财报中警示子公司管理及新业务不确定性，本次行动同样需面对类似考验。交易目前仅签署意向协议，尽调、评估、审批等环节仍存变量，存在未能落地的可能。